Paytm ની પેરેન્ટ કંપની One97 Communications ના શેરમાં 22 નવેમ્બરના રોજ 6% થી વધુનો ઉછાળો આવ્યો હતો, જે સતત પાંચમા ટ્રેડિંગ સત્રમાં લાભો દર્શાવે છે. ગ્લોબલ બ્રોકરેજ બર્નસ્ટેઇનના તેજીના અંદાજોથી ચાલતા માત્ર પાંચ સત્રોમાં જ શેરે પ્રભાવશાળી 19%ની તેજી કરી છે, જેણે તાજેતરમાં પેટીએમ માટે તેના લક્ષ્યાંક ભાવને અગાઉના ₹750 થી ₹1,000 પ્રતિ શેર અપગ્રેડ કર્યો છે.
બર્નસ્ટીનનું સુધારેલું દૃષ્ટિકોણ ધિરાણ કામગીરી અને ચુકવણી માર્જિનમાં ફિનટેક જાયન્ટની વૃદ્ધિની સંભાવનાને રેખાંકિત કરે છે, જે Paytmને ભારતના ડિજિટલ અર્થતંત્રમાં મુખ્ય ખેલાડી તરીકે સ્થાન આપે છે.
Paytm પર બર્નસ્ટીનનું બુલિશ વલણ
તેના તાજેતરના અહેવાલમાં, બર્નસ્ટીને ઘણી વૃદ્ધિની તકોને ટાંકીને Paytm માટે તેનું ‘આઉટપર્ફોર્મ’ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. બ્રોકરેજ પેટીએમની આસપાસના વર્ણનમાં પરિવર્તન પર ભાર મૂકે છે-તેના અસ્તિત્વની ચિંતાથી લઈને લાંબા ગાળાની નફાકારકતા પેદા કરવાની તેની ક્ષમતા વિશે આશાવાદ સુધી.
રિપોર્ટમાં બુલ-કેસ દૃશ્યની રૂપરેખા આપવામાં આવી છે જ્યાં Paytm તેની ધિરાણ કામગીરીને વિસ્તૃત કરે છે, ચુકવણી માર્જિનમાં સુધારો કરે છે અને કમાણીની વૃદ્ધિને આગળ વધારવા માટે નિયમનકારી ટેલવિન્ડ્સનો લાભ લે છે. બર્નસ્ટીન માને છે કે આ પરિબળો પેટીએમની બેઝ-કેસ કમાણી પ્રતિ શેર (EPS) અંદાજને બમણી કરી શકે છે.
બર્નસ્ટેઇન દ્વારા ઓળખાયેલ મુખ્ય વૃદ્ધિ ડ્રાઇવર્સ
ચુકવણી માર્જિનમાં પુનઃપ્રાપ્તિ:
નિયમનકારી દબાણને કારણે Paytmનું વર્તમાન પેમેન્ટ માર્જિન 10 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (bps) પર છે. બર્નસ્ટીને 15 bps પર પુનઃપ્રાપ્તિની આગાહી કરી છે, જે પાકીટ અને ક્રેડિટ-લિંક્ડ UPI વ્યવહારો જેવા ઉત્પાદનોની વધતી જતી લોકપ્રિયતાને કારણે છે. આ રિકવરી કંપનીના EPSમાં 25% ઉમેરી શકે છે.
નિયમનકારી ટેઈલવિન્ડ્સ:
PhonePe અને Google Pay જેવા હરીફોના વર્ચસ્વને અંકુશમાં લેવાના હેતુથી નિયમોમાં ફેરફારથી Paytmને ફાયદો થવાની અપેક્ષા છે. બર્નસ્ટેઈનનો અંદાજ છે કે આ શિફ્ટ્સ FY30 સુધીમાં ગ્રોસ મર્ચેન્ડાઈઝ વેલ્યુ (GMV) માં 25% ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) સાથે 8% EPS બૂસ્ટનું યોગદાન આપી શકે છે.
ધિરાણ કામગીરીમાં વિસ્તરણ:
Paytm માટે ધિરાણને વૃદ્ધિની મોટી તક તરીકે જોવામાં આવે છે. બ્રોકરેજ આગાહી કરે છે કે કંપની તેના NBFC લાયસન્સ દ્વારા સમર્થિત તેની બેલેન્સ શીટ દ્વારા લોન આપીને નફાકારકતામાં વધારો કરી શકે છે. આ અભિગમ નિયમનકારી જોખમો ઘટાડી શકે છે અને EPSમાં 30% વધારો કરી શકે છે.
બર્નસ્ટેઇન દ્વારા પ્રકાશિત રીંછ કેસના જોખમો
જ્યારે બર્નસ્ટેઈનનો દૃષ્ટિકોણ આશાવાદી છે, ત્યારે તેણે રીંછના સંજોગોમાં સંભવિત જોખમો પણ સ્વીકાર્યા છે. પેમેન્ટ માર્જિન પર સતત દબાણ અને અપેક્ષિત કરતાં ધીમી લોન વિતરણ વૃદ્ધિને કારણે બેઝ-કેસ કમાણીના અંદાજમાં 40% ઘટાડો થઈ શકે છે.
આ જોખમો Paytm માટે તેની વૃદ્ધિ વ્યૂહરચનાઓ ચલાવતી વખતે કાળજીપૂર્વક નિયમનકારી જટિલતાઓને નેવિગેટ કરવાની જરૂરિયાતને પ્રકાશિત કરે છે.
તાજેતરના વિકાસ બજાર સેન્ટિમેન્ટને મજબૂત બનાવે છે
તાજેતરના નિયમનકારી ફેરફારો અને ઓપરેશનલ સિદ્ધિઓએ Paytmના સ્ટોકની આસપાસના હકારાત્મક સેન્ટિમેન્ટમાં ફાળો આપ્યો છે:
નિયમનકારી રાહત: નેશનલ પેમેન્ટ્સ કોર્પોરેશન ઓફ ઈન્ડિયા (NPCI) એ તાજેતરમાં Paytm પરના નિયંત્રણો હટાવ્યા છે, જેનાથી કંપની નવા UPI વપરાશકર્તાઓને ઓનબોર્ડ કરી શકશે. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) દ્વારા લાદવામાં આવેલી લગભગ નવ મહિનાની મર્યાદાઓ પછી આ વિકાસ થયો છે. Q2FY25 નફો: Paytm એ Q2FY25 માં ₹930 કરોડનો ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો હતો, જે ગયા વર્ષના સમાન સમયગાળામાં ₹290.5 કરોડની ચોખ્ખી ખોટમાંથી નોંધપાત્ર ટર્નઅરાઉન્ડ છે. જો કે, આ નફો મોટાભાગે ઝોમેટોને તેના મૂવી ટિકિટિંગ બિઝનેસના વેચાણથી ₹1,345 કરોડના એક વખતના નફા દ્વારા ચલાવવામાં આવ્યો હતો.
Paytm સ્ટોક પર્ફોર્મન્સ: 2024ની સફળતાની વાર્તા
2024 માં પેટીએમનું સ્ટોક પ્રદર્શન નોંધપાત્ર કરતાં ઓછું રહ્યું નથી. ગયા વર્ષે 7% થી વધુ ઘટાડા છતાં, સ્ટોકમાં વર્ષ-થી-ડેટ 41% થી વધુનો ઉછાળો આવ્યો છે, જે તેને ભારતના ટેક અને ફિનટેક સ્પેસમાં અદભૂત પ્રદર્શન કરનારાઓમાંનો એક બનાવે છે.
એકલા નવેમ્બરની રેલીએ શેરમાં 16%થી વધુનો ઉછાળો જોયો છે, જે અગાઉના મહિનાઓથી તેના ઉપરનું વલણ ચાલુ રાખે છે:
ઓક્ટોબર: 10.3% ગેઇન સપ્ટેમ્બર: 10.6% ગેઇન ઓગસ્ટ: 25.8% ગેઇન જુલાઈ: 23% ગેઇન જૂન: 11.4% ગેઇન
22 નવેમ્બરે, Paytmનો સ્ટોક ₹897.90 પર પહોંચ્યો હતો, જે ઇન્ટ્રા-ડેમાં 6.2%નો ઉછાળો દર્શાવે છે.
લક્ષ્ય ભાવ અને બજાર આઉટલુક
બર્નસ્ટીનની અપગ્રેડ કરેલ ₹1,000 પ્રતિ શેરની લક્ષ્ય કિંમત ધિરાણ, ચુકવણી માર્જિન અને નિયમનકારી શિફ્ટ્સમાં તેની શક્તિનો લાભ લેવાની Paytmની ક્ષમતામાં વિશ્વાસ દર્શાવે છે. જો કંપની તેની વ્યૂહરચનાઓને અસરકારક રીતે અમલમાં મૂકી શકે છે, તો બુલ-કેસનું દૃશ્ય આશાસ્પદ ભવિષ્ય સૂચવે છે.
જો કે, આગળનો માર્ગ પડકારો વિનાનો નથી. પેટીએમના લાંબા ગાળાના પ્રદર્શનને આકાર આપવામાં નિયમનકારી જટિલતાઓ અને બજાર સ્પર્ધા નિર્ણાયક ભૂમિકા ભજવશે.
