સરકારે એક મહિનાની અંદર તેનો બીજો APM ઘટાડો રજૂ કર્યા પછી સોમવારેના ટ્રેડિંગ દરમિયાન સિટી ગેસ ડિસ્ટ્રિબ્યુશન સ્ટોક્સમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. IGLના શેરમાં 10%નો ઘટાડો થયો હતો અને તે નીચલી સર્કિટની મર્યાદામાં રૂ. 365.40 પર આવ્યો હતો, જ્યારે MGLના શેરમાં 10%નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો અને રૂ. 1,180.30 પર તેની નીચલી સર્કિટ પર પહોંચ્યો હતો. BSE પર ગુજરાત ગેસનો શેર રૂ. 466 પર 4.15% ઘટીને રૂ.
શું વેચાણ બંધ ટ્રિગર્સ?
ગયા મહિને 13-14%ના ઘટાડા પછી આ મહિને 18% પર ગેસ માટે APM ફાળવણીમાં ગંભીર કાપ, CGD સેક્ટરને ડરાવે છે. ડિસ્કાઉન્ટ ડોમેસ્ટિક ગેસ $6.5/mmBtu પર વેચવાથી IGL અને MGL જેવી કંપનીઓને ખૂબ અસર થઈ છે, કારણ કે તેઓ અગ્રતા સેક્ટરના વોલ્યુમો પર ખૂબ આધાર રાખે છે.
વિશ્લેષકો માને છે કે IGL તેના વોલ્યુમના 80% થી વધુ અગ્રતા ક્ષેત્રમાં ઘટવાને કારણે ખૂબ જ સંવેદનશીલ છે. MGL સમાન એક્સપોઝર ધરાવે છે, પરંતુ સહેજ ઊંચા બેઝ માર્જિન સાથે. ગુજરાત ગેસ, જે ઔદ્યોગિક સેગમેન્ટ પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું હતું, તે તેના વોલ્યુમના 40% કરતા ઓછું અગ્રતા ક્ષેત્રે છે અને તે વૈવિધ્યસભર સોર્સિંગ લાભો ભોગવે છે, જેનાથી APM કટથી કમાણીના ડાઉનટ્રેન્ડને મર્યાદિત કરે છે.
CGD સેક્ટર માર્જિન માટે અસરો
APM ગેસ સપ્લાયની ખોટ CGD કંપનીઓને NWG અને સૌથી મોંઘા ઇનપુટ્સ LNG પર પાછા ફરવા દબાણ કરશે. વિશ્લેષકો માને છે કે આવા નુકસાનથી ઇનપુટ ગેસના ખર્ચમાં $2-6/scm વધારો થશે, જેનાથી માર્જિન ગંભીર રીતે સંકુચિત થશે સિવાય કે જ્યાં સુધી કંપનીઓ તેમના છૂટક ભાવમાં વધારો ન કરે.
નુવામા ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇક્વિટીઝે જણાવ્યું હતું કે કાપનો નવો રાઉન્ડ CGD કંપનીઓના FY26 EBITDAને કોઈપણ ભાવ વધારા વિના 43-63% જેટલો ઓછો કરી શકે છે. જો કે, CNG માટે ₹7/kg કરતાં વધુ ભાવવધારો તેમના પોતાના માથાનો દુખાવો છે કારણ કે તે વોલ્યુમ અને ગ્રાહક ભાવનાઓને નુકસાન પહોંચાડે છે.
વિશ્લેષકો CGD શેરોને ડાઉનગ્રેડ કરે છે
બગડતા માર્જિન આઉટલૂકને પગલે બ્રોકરેજોએ IGL, MGL અને ગુજરાત ગેસ પર રેટિંગ અને લક્ષ્ય ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડો કર્યો હતો.
JPMorgan: IGL ને “ઓછું વજન” અને લક્ષ્ય ₹343 સુધી કાપો. MGL ને પણ “ન્યુટ્રલ” પર ડાઉનગ્રેડ કરવામાં આવ્યું હતું અને તેનો લક્ષ્યાંક ₹1,300 પર ક્લિપ કરવામાં આવ્યો હતો.
જેફરીઝ: આ બ્રોકરેજએ IGL પર ₹390 થી ₹295 અને MGL પર ₹1,130 પર લક્ષ્ય ભાવ ઘટાડ્યા છે. બ્રોકરેજ નજીકના ગાળામાં પોસાય તેવા ઘરેલુ ગેસના સંપૂર્ણ ઉપાડની અપેક્ષા રાખે છે. તે વધુ દબાણ કરશે.
નુવામા: FY25-27 CGD સ્ટોક્સ માટે EBITDA અંદાજમાં 4-22% ઘટાડો કરે છે અને IGL અને MGLને “ઘટાડો” પર ડાઉનગ્રેડ કરે છે. ગુજરાત ગેસને “હોલ્ડ” પર ડાઉનગ્રેડ કર્યો. IGL અને MGL પરના લક્ષ્ય ભાવમાં 23-41% ઘટાડો.
એમ્કે ગ્લોબલ: IGL અને MGL કમાણીનો અંદાજ નકામો છે, અને કિંમતો ન વધારીને પ્રતિ scm તેમના EBITDA પર 46%/25% ની HIBની વાત કરવી.
છૂટક ભાવ વધારો: તોડ કરવા માટે અઘરું અખરોટ
CGD સેગમેન્ટને પ્રશ્નોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે જે જણાવે છે કે સરકાર ભાવ વધારાને મંજૂરી આપતા પહેલા કંપનીઓના ખર્ચના વિભાજનની વિનંતી કરી શકે છે. વિશ્લેષકો માને છે કે માર્જિન નુકસાનની આંશિક વસૂલાત માટે ઓછામાં ઓછો ₹4.5–₹5/kg વધારો જોવા મળશે; છૂટક કિંમતોમાં વધારો, જોકે CNG, પેટ્રોલ અને ડીઝલ વચ્ચેની એક્સાઈઝ ડ્યુટી ગોઠવણીને કારણે વધુ વિલંબિત થશે.
બજારના સહભાગીઓને પણ ડર છે કે APMમાં વધારાનો કાપ CGD કંપનીઓને વૈકલ્પિક ગેસ સ્ત્રોતો મેળવવા માટે દબાણ કરશે, જેનાથી માર્જિન પણ વધુ ઘટશે.
રોકાણકારોનું સેન્ટિમેન્ટ બગડે છે
આ બજાર માટે આશ્ચર્યજનક બન્યું છે, જેણે લાંબા ગાળામાં ધીમે ધીમે આવું થવાની અપેક્ષા રાખી હતી. વર્તમાન APM ફાળવણી હવે 30-35% છે, જે એક મહિના પહેલા 50-60% હતી. તીવ્ર પાળીએ CGD સેક્ટરમાં માળખાકીય વૃદ્ધિની ચિંતાઓને ખૂબ જ જરૂરી દબાણ આપ્યું છે.
નીતિ સ્પષ્ટતાની ગેરહાજરી અને ભાવ વધારાના તાત્કાલિક પ્રતિસાદથી નકારાત્મકતામાં વધારો થયો છે. માર્જિન પુનઃપ્રાપ્તિ સાથે ઊંચા ઇનપુટ ખર્ચ માટે તાણવું જે અપેક્ષિત છે તેટલું ઝડપી નથી, ટૂંકા ગાળામાં CGD સ્ટોકની સંભાવનાઓ ખૂબ નબળી હશે.
CGD કંપનીઓ માટે આગળ શું છે?
જોકે CGD કંપનીઓએ Q2FY25 અપડેટ કરતી વખતે પણ ઑક્ટોબર APM કટને મહત્ત્વપૂર્ણ ગણાવ્યો હોવા છતાં, નવેમ્બરના કટએ માર્જિનનો અંદાજ વધુ બગડ્યો છે. વિશ્લેષકો માને છે કે એક્સાઈઝ ડ્યુટીમાં રાહત અથવા યોગ્ય સમયસર ભાવ વધારો અસરને સરભર કરવામાં મદદ કરી શકે છે પરંતુ હજુ સુધી કોઈ પગલાં લેવામાં આવ્યા નથી.
બજારના નિષ્ણાતો સરકારની કોમેન્ટ્રી અને પરિસ્થિતિને નેવિગેટ કરવા માટે CGD કંપનીઓની વ્યૂહરચનાનું આતુરતાપૂર્વક અવલોકન કરશે. આ દરમિયાન, કિંમતમાં વધારો કર્યા વિના, CGD શેરોમાં વધુ ડાઉનગ્રેડ થઈ શકે છે અને વોલેટિલિટીમાં વધારો થઈ શકે છે.
રોકાણકાર દૃશ્ય
IGL અને MGL સ્ટોક્સ આ સંવેદનશીલ છે કારણ કે તેમની APM ગેસ પર વધુ નિર્ભરતા અને નબળા માર્જિન છે. વિશ્લેષકો ઘટાડાનું કારણ બને તેવા લક્ષ્ય ભાવમાં સાવચેતી રાખવાની સલાહ આપી રહ્યા છે.
ગુજરાત ગેસ: ઔદ્યોગિક ફોકસ અને વૈવિધ્યસભર ગેસ સ્ત્રોતો સાથે વધુ સારી રીતે સ્થિત છે, પરંતુ હજુ પણ વધતી જતી કિંમતના કારણે મુશ્કેલીમાં છે.
સેક્ટર આઉટલુક: નીતિની અસ્પષ્ટતા સાથે ઇનપુટ ખર્ચનું દબાણ મુખ્ય પડકારો છે. ભાવમાં વધારો એ પણ રોકાણકારોનો વિશ્વાસ પુનઃસ્થાપિત કરવાની એકમાત્ર આશા છે; જો કે, અમલ અનિશ્ચિત રહે છે.
એવા સમયે જ્યારે CGD શેરો વધતી જતી મુશ્કેલીમાં ડૂબી રહ્યા છે, રોકાણકારોએ લાંબા ગાળા માટે માળખાકીય ફેરફારો અને નીતિઓમાંથી સંભવિત હસ્તક્ષેપ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને સાવચેતીપૂર્વક ચાલવાની જરૂર છે.